ETF-ovi na europskim berzama: podaci koji ruše mit o skupom ulaganju

Jedan od najčešćih razloga zašto mali investitori u Hrvatskoj odgađaju ulaganje je uvjerenje da su financijski instrumenti dostupni na europskim burzama skupi i nepristupačni. Pulserforge je u listopadu 2023. prikupio podatke o TER-u (Total Expense Ratio) za 120 indeksnih ETF-ova s listingom na Euronextu Amsterdam i Xetri u Frankfurtu — dvjema berzama na kojima HRVI investitori mogu otvoriti pozicije bez valutnog rizika unutar eurozone. Rezultati su jasni: medijalni TER u uzorku iznosi 0,17% godišnje, a interkvartilni raspon kreće se od 0,10% do 0,25%. Za usporedbu, prosječna naknada aktivno upravljanog mješovitog fonda dostupnog hrvatskim investitorima iznosi 1,74% prema podacima HANFA-e za isti period. Razlika od 1,57 postotnih poena na godišnjoj razini na ulogu od 50.000 EUR znači više od 785 EUR godišnje — novac koji u scenariju s aktivno upravljanim fondom plaćaš upravljaču bez obzira na to je li fond ostvario prinos ili gubitak. ETF-ovi, naravno, nose vlastite rizike: tržišni rizik indeksa koji prate, likvidnosni rizik za manje frekventno trgovane instrumente i valutni rizik ako je fond denominiran u USD umjesto EUR. Diverzifikacija unutar ETF-a ne elimira sistemski rizik — u krizama poput 2020. ili 2022. i naširoko diversificirani portfelji bilježe značajne gubitke. Metodološka napomena: podatke smo preuzeli s Morningstar Direct i usporedili s prospektima fondova dostupnim na stranicama izdavatelja. Svaki ETF uključen u uzorak ima AUM iznad 100 milijuna EUR kao kriterij likvidnosti.